• A
  • A
  • A
  • АБB
  • АБB
  • АБB
  • А
  • А
  • А
  • А
  • А
Обычная версия сайта
Новости
Дисциплина "Микроэконометрика (продвинутый уровень)" начнется с декабря 2017г. Дисциплина "Методы и средства разработки больших данных" - курс не открывают
Новости
01.12.2017 г. для аспирантов 1-го года состоится презентация по написанию реферата по истории экономической науки в 18:10 по адресу: ул. Шаболовка, д.26, ауд. 3230. Зачет по реферату является допуском к кандидатскому экзамену по Истории и философии науки.

17.11.2017

Полное безналичное перечисление стипендий
Аспирантам, зачисленным до 2017г., необходимо предоставить заполненную анкету на выпуск карты в Управление бухгалтерского учета НИУ ВШЭ 
7 декабря – 9 декабря
Конкурс научных работ студентов и аспирантов, приуроченный к V международной конференции «New Global Governance – System of Compromises?»
Работы принимаются до 30 ноября 

Аспирантский семинар

Программа аспирантских семинаров


2017/2018 учебный год

Выступление на аспирантском семинаре и посещение не менее половины этих семинаров является необходимым условием получения зачета по Общему научно-исследовательскому семинару. Кроме того, выступление на аспирантском семинаре частично подготовит Вас к выступлению на 2-ой части ГИА (государственная итоговая аттестация) в конце 3-го года, Вы же хотите быть допущенными?
Просьба активизироваться аспирантов 3-го года! Количество аспирантских семинаров ограничено, можете не успеть!
Формируются списки на выступление на Аспирантском семинаре 24 ноября 2017г., для записи необходимо обратиться к Академическому директору Аспирантской школы по экономике.


2017г.


17 ноября 2017г.
ул.Шаболовка 26, ауд.2207
18:10-21:00
Состоится очередной аспирантский семинар, на котором выступят:
на аспирантском семинаре, который будет проведен с 18-10 в ауд. 2207, выступят аспиранты

1) Амина Талипова
тема: "Реформирование внутреннего рынка газа России, как фактор конкурентоспособности добывающих компаний на международных рынках",

2) Максим Чурсин
тема: "Role of financial markets in correlation between oil price shocks and technology diffusion",

3) Юрий Кофнер
тема: "Aligning non-tariff barriers to trade between the EU and Eurasian Economic Union".

 

2016/2017 учебный год

8 апреля 2017г.
ул.Шаболовка 26, ауд.5310 
12:20-15:00

По многочисленным просьбам организован дополнительный аспирантский семинар, на котором выступят:

1) Архипов Роман, 
тема: "Производство электроэнергии в России и ВВП: анализ коинтеграции"

2) Бураншина Нурия,
тема: Миграция и конвергенция российских регионов»

3) Питерсен Джина, 
тема: "Оценка влияния информационных сообщений на спрос на доверительные блага"

4) Дедова Мария, 
тема: "Возможности использования методики бутстрапа для оценки банковских рисков”,

5) Петраков Павел, 
тема: "Анализ эволюции предпосылок введения санкций"?

6) Кадрева Ольга, 
тема:“Стресс-тестирование кредитного риска российских банков».

Просьба подготовить презентации на 15 мин! Посещение семинара – по желанию.

 

24 марта 2017г.

ул.Шаболовка 26, ауд.5406
18:10-21:00
Состоится очередной аспирантский семинар, на котором выступят:
1) Ларионов Александр,
тема: “Мягкие бюджетные ограничения в монетарной политике центральных банков”,

2) Ацканов Исуф, 
тема: “Применение GAS-копул для оптимизации инвестиционного портфеля акций российских компаний”,

3) Асатуров Константин, 
тема: "Построение бета-нейтрального портфеля".

4) Шабалин Павел, 
тема: "Моделирование стоимости корпоративных прав голоса с использованием производных финансовых инструментов".

5) Станкевич Иван, 
тема: "Модельная декомпозиция и описание производителя в рамках многопродуктовых моделей"

17 марта 2017г.

ул.Шаболовка 26, ауд.5406
18:10-21:00
Состоится очередной аспирантский семинар, на котором выступят:

1) Зотова Лейла,  

тема: «Креативная экономика: творческие индустрии и развитие регионов»,

2) Филин Филипп, 

тема: «Оценка эффекта от государственного финансирования на конкурентоспособность российских предприятий обрабатывающей промышленности (на примере пищевых производителей)»,

3) Ремнев Алексей, 

тема: «Финансирование лизинговых сделок с использованием механизма секьюритизации»,

4) Козловцева Ирина, 

тема: «Макропруденциальное регулирование теневого банковского сектора»,

5) Карташов Алексей, 

тема: «Управление запасами и производственными мощностями при сезонном спросе».


10 марта 2017г.

ул.Шаболовка 26, ауд.5406
18:10-21:00
Состоится очередной аспирантский семинар, на котором выступят:

1) Волков Антон,
тема:"Влияние антиалкогольной политики на уровень дорожно- транспортных происшествий в России"

2) Казарян Левон, 
тема: "Применение метода G-границ для оценки рисков на финансовых рынках"

3) Мурашов Ярослав, 
тема: "Динамика неучтенныхдоходов российских домашних хозяйств"

4) Подругина Анастасия,
тема: "Ужесточение финансового регулирования и "паралич кредита""


3 марта 2017г.

ул.Шаболовка 26, ауд.5406
18:10-21:00
Состоится очередной аспирантский семинар, на котором выступят:
1) Берендяева (Скрябина) Валентина,
тема:"Применение моделей олигополистической конкуренции по Бертрану и по Курно при оценке экономического эффекта от заключения интеграционных соглашений",

2) Тарасов Евгений, 
тема: “Российская индустрия ПИФов: невидимая рука биржевых фондов (ETF) вместо невидимой руки рынка”,

3) Биджоян Давид, 
тема: “Сценарный анализ причин отзыва лицензии российских банков,

4) Хабибуллин Рамис,
тема: "Байесовская идентификация структурных векторных авторегрессий",

5) Малахов Дмитрий, 
тема:“Conditional heteroscedasticity model with copula connected shocks”. 


17 февраля 2017г.

ул.Шаболовка 26, ауд.5406
18:10-21:00
Состоится очередной аспирантский семинар, на котором выступят:
1) Анилов Артем, 
тема: "Поведенческие мотивы в принятии решений о выплатах собственникам в компаниях развитых стран";

2) Степанова Елена, 
тема: "Оценка риска сделок мезонинного финансирования";

3) Сусин Иван,
тема: "Аукционы с вторичным рынком";

4) Рыбалка Алексей, 
тема: "Быть или не быть: важны ли факторы корпоративного построения в строительном секторе?"

5) Яркин Александр,

тема: "Endogenous Entry Barriers and Inequality: Theory and Evidence"

 У не записавшихся на выступление  шансов выступить на семинаре остается все меньше…

 

10 февраля 2017г.

ул.Шаболовка 26, ауд.5406
18:10-21:00
Состоится очередной аспирантский семинар, на котором выступят:

1) Никитина Алиса, 
тема: "Оценка системных рисков на рынке межстрановых заимствований: сетевой подход",

2) Филиппова Анна,
тема: "Влияние детских пособий на бедность в России",

3) Поваренкина Полина,
тема: "Изменение южнокорейских инвестиционных паттернов",

4) Кучин Илья, 
тема: "Затраты компаний на научно- исследовательские разработки на R&D интенсивных рынках".

  

3 февраля 2017г.

ул.Шаболовка 26, ауд.5406
18:40-21:00
Состоится очередной аспирантский семинар, на котором выступят:  
1) Саркисов Артур,
тема:"Формирование инвестиционного портфеля на российском рынке акций при помощи непараметрических методов ",

2) Гуща Наталья,
тема: "Страны АСЕАН в структурах глобального управления",

 3) Кириллов Андрей,  
тема: “Учет пространственных взаимосвязей при моделировании инфляционных процессов (на примере России)”.


27 января 2017г.

ул.Шаболовка 26, ауд.5406
18:10-21:00  
Состоится очередной аспирантский семинар, на котором выступят: 

 1) Андреева Ксения,

тема: «Изменение посещаемости стадионов как результат изменения количества клубов в городах: оценка методом разности разностей (difference-in-difference)».

2) Бондаренко Оксана, 

тема: "Измерение статуса в экспериментальных играх".

3) Михальчук Виталий,

тема: "Оценка факторов создания синергии при проведении внутрироссийских сделок слияний и поглощений"


20 января 2017г.
ул.Шаболовка 26, ауд.5406
18:10-21:00
Состоится очередной аспирантский семинар, на котором выступят:
1) Морозкина Александра,
тема: «Финансирование развития в мире после рецессии 2008-2009 годов».

2) Смоленцева Таисия,
тема:«Накопительные пенсионные системы с автоматическим включением в развивающихся странах. Пример России, Грузии, Турции».

3) Гладышева Анна,
тема: «Анализ взаимосвязи внешнеэкономической деятельности и прямых иностранных инвестиций в пищевую промышленность российских регионов».

4) Султанов Искандер, 
тема: «Анализ влияния агрегированных экономических показателей на спреды доходности российских рублевых корпоративных облигаций».



2016 г.

29 апреля 2016

 ул.Шаболовка 26, ауд.3316,

18:10-21:00

 1) Морозов Владимир

 Интернационализация малых и средних предприятий: основные подходы

 Аннотация

 На протяжении долгого периоды вопрос причин, факторов, а также моделей интернационализации фирм изучался на примере крупных предприятий. Вместе с тем, с усилением процессов глобализации, включая постепенную либерализацию международной торговли, малые и средние предприятия (МСП) активнее заявляют о себе в качестве глобальных игроков. Тем не менее, до настоящего времени ощущается недостаток исследований, анализирующих факторы, способствующие и препятствующие интернационализации МСП, а также модели интернационализации МСП.

В настоящем докладе будут представлены основные существующие теоретические подходы к изучению и исследования интернационализации МСП, а также возможные направления дальнейших исследований.

 2) Степанова Елена

 Оценка рисков при мезонином финансировании»/ «Risk assessment of mezzanine finance

 Аннотация

Мезонинное финансирование как механизм привлечения капитала для развития компаний еще не получил широкого распространения в РФ. Более того, учитывая девиантную эволюцию инструментов мезонинного финансирования в мире, они получили свои характерные особенности как в США, Европе, Азии, так и в России. В данной работе приведено сравнение ключевых характерных особенностей структурирования мезонина в РФ в сравнение с практикой в Европе и США. Автор детально рассматривает особенности российской практики и причины отсутствия единообразия по многим ключевым вопросам, что подталкивают российских участников мезонинных сделок активно использовать институты английского права. Вместе с тем, несмотря на сложности, наблюдается постепенное возрастание объема и качества таких сделок, что позволяет с оптимизмом смотреть на будущее мезонинного финансирования в России, а также ожидать усложнения мезонинных сделок и усиления интереса к связанным с ними экономическими и правовыми вопросам.

3) Карман Дарья

4) Бирюков Павел
Аннотация

В статье выдвинута и проверена гипотеза о том, что у инвесторов на рынке акций российских компаний, представляющих нефтегазовую отрасль, на протяжении длительных отрезков времени существуют неизменные ожидания вне зависимости от вновь поступающей информации. Формализация гипотезы проведена с помощью функции плотности вероятности (ФПВ) наблюдаемого ценового процесса для построения торговой стратегии. Для получения ФПВ использованы нормированные решения прямого уравнения Колмогорова (дифференциального уравнения Фоккера-Планка). Рассмотрено влияние параметризующих дифференциальное уравнение функций на получаемый вид ФПВ.

Проверка гипотезы основана на статистическом подтверждении превышения ретроспективных оценок результативности торговой стратегии построенной в ходе исследования над "наивной" торговой стратегией.


 
15 апреля 2016

ул.Шаболовка 26, ауд.3316,
18:10-21:00

 1) Чукаловский Никита

 Рыночный риск российских облигаций (оценка непараметрическими методами)

 Аннотация
В настоящее время уже около 20 лет в качестве стандарта измерения рыночного риска участниками рынка широко используется метрика стоимости под риском (Value-at-risk, VAR). В исследовании предложен альтернативный метод оценки VAR, а также набирающего популярность нового базельского стандарта метрики для рыночного риска активов на основе оценки ожидаемых потерь (Expected shortfall, ES). В рамках данного подхода для ежедневной оценки указанных параметров используется функция плотности распределения вероятности ежедневных приростов цен облигаций на основе адаптивного непараметрического распределения. Тестирование предлагаемых моделей на примере облигаций, обращающихся на российском облигационном рынке, на периоде с 2011 по 2015 год, показало, что использование предлагаемого метода оценки VAR и ES приводит к меньшему количеству ошибок оценки рыночного риска по сравнению с другими методами оценки распределений, распространенными в финансовой литературе. Полученные результаты могут быть использованы центральными банками, кредитными организациями и центральными контрагентами в процессе оценки дисконтов при проведении операций рефинансирования под залог ликвидных рыночных активов.

2) Петраков Павел
ЭКОНОМИЧЕСКИЕ САНКЦИИ ПРОТИВ РОССИИ: ОЖИДАНИЯ И РЕАЛЬНОСТЬ.

 Аннотация
Основная направленность выступления – попытка дать оценку тому, насколько сильно санкции в совокупности с падением цен на нефть ударили по обычным российским потребителям. В данной статье приводится обзор введенных Евросоюзом, США и другими странами санкций (запрет крупным организациям России привлекать иностранный капитал Евросоюза и США).

 Бремя экономических санкций против России для рядового потребителя показывается на изменении цен на продовольственные  и непроизводственные товары. Рассматриваются результаты импортозамещения – балансы товарных потребительских товаров в 3 квартале 2015 г. по сравнению с 3 кварталом 2014 г.

 Динамика спроса на электронные товары в статье рассматривается на примере влияния изменения цен популярными в России фирмами (Apple, Sony и т.д.) на объем продаж. Рост цен на электронные товары компании Apple привел к парадоксу Гиффена в конце 2014 г., чем выше цена – тем больше объем продаж.  Это связано с тем, что российские потребителя боялись еще большего подорожания товара и опасались потерять товар, который стал для многих из них предметом первой необходимости.

 Анализируется авторынок России. Автокредитование в 1 квартале 2015 г. по сравнению с 1 кварталом 2014 г. сократилось в 4 раза, объем продаж упал в 2 раза, импорт автомобилей из заграницы упал почти в 2 раза.

 Экономический кризис сильно ударил по туризму. Стоимость поездки за границу для россиян выросла на 50% и более. Изменились основные потоки – сильно увеличился внутренний туризм вообще и на юге России в особенности. Однако он же сделал привлекательным Россию для иностранных туристов. В результате заметно вырос туризм из стран Азии.

 В статье анализируются изменения общих макроэкономических показателей России за 2014-2015 г., иллюстрируется сдвигами в моделях AD- AS, IS-LM.

 В статье сравнивается гипотетическое развитие российской экономики без санкций и фактическое развитие с санкциями за 2015 г. Для этого мы используем следующий алгоритм. С помощью регрессии определяется зависимость ВВП от стоимости барреля нефти за период с 1995 по 2014 гг. Затем прогнозируется среднее ВВП за 2015 г.г. Сравним спрогнозированное ВВП с фактическим. Разница между значениями и будет оценкой влияния санкций на Российскую экономику.

 Ключевые слова: поведение потребителя, экономический кризис, экономические санкции, Россия, потребительская корзина, парадокс Гиффена, модель AD-AS.

 3) Андросов Илья

 Оценка достаточности и структуры экономического капитала российских
банков на основе анализа исторической волатильности чистой прибыли
Аннотация
Экономический капитал банков рассчитывается в рамках внутренних процедур оценки достаточности капитала (ВПОДК), требования к которым установлены в Компоненте 2 Базель II и в настоящее время внедряются в России, однако размер и структура экономического капитала не являются публичной информаций. Настоящая работа ставит перед собой цель дать оценки достаточности и структуры экономического капитала российских банков на основе анализа публичных данных об исторической волатильности их чистой прибыли с использованием подхода VaR. Показано, что полученные оценки достаточности экономического капитала являются недостаточно консервативными, однако подходят для сравнения разных категорий банков между собой. Также показано, что от 40 до 45% экономического капитала приходится на структурный процентный риск и бизнес-риск, под которые в настоящее время не требуется держать регулятивный капитал.


25 марта 2016

 ул.Шаболовка 26, ауд.3316,
18:10-21:00

1)    Дедова Мария

 Оценка степени ликвидности баланса на примере банковской системы России

 Аннотация

 Согласно современным теориям финансовых посредников, существование банковского сектора обусловлено выполнением двух функций: создание ликвидности и распределение рисков. Успешное их выполнение, как и стабильность банковской системы в целом во многом определяются соотношением степени ликвидности активов и пассивов банковского баланса.

 В данном докладе будет представлена группировка банковского баланса в зависимости от назначения и сроков погашения сделок по счетам, а также проведена оценка их частоты, позволяющая формализовать определение степени ликвидности. На основании частотного анализа в работе также будут выделены устойчивые соотношения, которые, в том числе, могут использоваться в качестве ограничений при моделировании банковского сектора для повышения точности оценки и качества прогнозирования.

 2) Асатуров Константин

 Динамические бета российских компаний

 Аннотация

 В данной работе исследуется динамическое поведение систематического риска российских компаний в рамках рыночной модели. Недельные цены закрытия 29 акций, 6 отраслевых индексов  и индекса MICEX в качестве рыночного портфеля анализировались в течение временного периода с января 2010 года по июнь 2014 года с помощью скользящей регрессии, многомерных GARCH моделей, полупараметрической регрессии и фильтра Калмана. Весь временной горизонт был разделен на анализируемый (с января 2010 по декабрь 2013) и прогнозный (с января  по июнь 2014) периоды. Согласно результатам для анализируемого периода, в 22 из 35 случаев фильтр Калман был наиболее эффективным методом, однако в остальных 13 случаях лидерство принадлежит полупараметрическим моделям. Что касается прогнозного периода, то GARCH модели оказались лучшим инструментом прогноза (для 25 из 35 активов) и опередили полупараметрические регрессии (7 из 35) и фильтр Калмана (3 из 35). Более того, анализ динамики систематического риска показал, что при 5% уровне значимости бета 23, 26 и 28 из 35 компаний нестационарны согласно тесту Дикки-Фулера, Филипса-Перрона и KPSS соответственно, и бета процесс только двух бумаг стационарен согласно всем трем тестам.

 3) Биджоян Давид

 Подход к прогнозированию финансового состояния предприятия с учетом изменения макроэкономических показателей

 Аннотация

 Анализ и прогнозирование финансового состояния предприятия играет очень важную роль при принятии решении как инвесторами, так и менеджментом организации для осуществления надлежащего управления. За 80 лет исследования данной проблематики было предложено огромное количество моделей, принципиально отличающихся друг от друга методологически. Основные методы прогнозирования банкротства и платежеспособности, классифицированы в 4 основные группы: экспертные модели, множественный дискриминантный анализ, логистическая регрессия, нейронные сети. Приведены преимущества и недостатки каждого метода. На основе анализа существующих методик был выявлен недостаток, присущий всем методикам, заключающийся в не включении в модель макроэкономических факторов, и предложен подход, основанный на логистической регрессии на панельных данных, учета макроэкономической ситуации. Под макроэкономическими факторами понимаются курсы валюты по отношению к доллару и евро, стоимость нефти марки Brent, а также ключевая и налоговые ставки. 

 4) Саркисов Артур

 Формирование инвестиционного портфеля на российском рынке акций при помощи непараметрического метода – дерева решений

 Аннотация

 Формирование инвестиционного портфеля является одним из ключевых  вопросов современной теории финансов. Главной задачей в построении оптимального портфеля является создание модели, способной успешно прогнозировать поведение доходности актива. Однако построить такую модель далеко не просто – во множестве эмпирических работ авторы сталкивались с ситуацией, когда модель успешно подходит для объяснения исторических данных, но не способна прогнозировать будущие показатели доходности. Одной из причин подобной проблемы является то, что порой в таких работах авторы имеют  либо слишком короткие ряды данных, либо данные слишком «шумные». Поэтому, используя классические параметрические методы, авторы и сталкиваются с подобными трудностями.

 В данной работе был проведен анализ акций, входящих в базу расчета индекса ММВБ, при помощи непараметрического метода – Classification and Regression Tree (CART), и на основе получившихся данных был построен оптимальный портфель. Использование данного метода позволило анализировать не только детерминанты доходности акций, относящиеся к  классу макроэкономических  факторов или факторов технического анализа, но и факторов фундаментального анализа,  по которым всегда присутствует ограниченное число наблюдений. При этом в данной работе используется не вполне стандартное определение оптимального портфеля. Во многих работах под оптимальностью подразумевают превышение доходности построенного портфеля над доходностью рыночного портфеля. В общем случае данное определение некорректно, т.к. ввиду большей диверсификации рыночный портфель обладает меньшим риском и, как следствие, меньшей доходностью. Поэтому в данной работе оптимальным портфелем называется портфель с заданным риском, доходность которого не ниже доходности рыночного портфеля с таким же параметром риска. Формулировка «не ниже» говорит о том, что в случае наличия слабой формы эффективности рынка оптимальный портфель должен совпасть с рыночным, если он будет базироваться лишь на исторических данных.

 Также в рамках данного исследования был проведен сравнительный анализ степени влияния того или иного фактора на доходность акций. Было выявлено, что основными детерминантами доходности акций российских компаний является momentum, bid-ask spread и цена на нефть.


18 марта 2016г.

ул.Шаболовка 26, ауд.4406,
18:10-21:00

1) Бячкова Анастасия

Анализ влияния косвенных издержек на управление портфелем и оценку рисков

Аннотация
Получение оценки возможных косвенных транзакционных издержек предполагает учет ликвидности рассматриваемого финансового инструмента, что включает в себя множество различных микроструктурных факторов, среди которых наибольшую сложность вызывает количественная оценка взаимодействия и поведения агентов, а также движение рынка. Это позволяет сделать вывод о сложности оценки косвенных транзакционных издержек на реальных данных и необходимости разработки модели косвенных издержек.

Однако величина возможных издержек является одним из основополагающих факторов, влияющих на выбор той или иной стратегии управления портфелем ценных бумаг, поскольку в процессе реструктуризации портфеля инвестор сталкивается с тем, что выбранная им стратегия, теоретически позволяющая получить желаемое сочетание риска и доходности, в действительности может привести к убыткам именно из-за наличия косвенных транзакционных издержек.

В рамках поставленной задачи рассматривается разложение прироста капитала портфеля с точки зрения модели Бринсона с учетом транзакционных издержек, возникающих при реструктуризации портфеля. Включение в модель транзакционных издержек позволяет учесть их влияние на различные компоненты доходности.  Предложенный подход к разложению показателей портфеля был опробован на модельных данных и продемонстрировал хорошие результаты, позволяющие сделать более детальные выводы о вкладе отдельных компонент в изменение риска портфеля и общий прирост капитала на низколиквидном рынке.

 2) Чукаловский Никита

Рыночный риск российских облигаций (оценка непараметрическими методами)

Аннотация
В настоящее время уже около 20 лет в качестве стандарта измерения рыночного риска участниками рынка широко используется метрика стоимости под риском (Value-at-risk, VAR). В исследовании предложен альтернативный метод оценки VAR, а также набирающего популярность нового базельского стандарта метрики для рыночного риска активов на основе оценки ожидаемых потерь (Expected shortfall, ES). В рамках данного подхода для ежедневной оценки указанных параметров используется функция плотности распределения вероятности ежедневных приростов цен облигаций на основе адаптивного непараметрического распределения. Тестирование предлагаемых моделей на примере облигаций, обращающихся на российском облигационном рынке, на периоде с 2011 по 2015 год, показало, что использование предлагаемого метода оценки VAR и ES приводит к меньшему количеству ошибок оценки рыночного риска по сравнению с другими методами оценки распределений, распространенными в финансовой литературе. Полученные результаты могут быть использованы центральными банками, кредитными организациями и центральными контрагентами в процессе оценки дисконтов при проведении операций рефинансирования под залог ликвидных рыночных активов.

 3) Никитин Дмитрий

Что нам известно про открытые программные продукты?

Аннотация

Распространение проектов с открытым исходным кодом приходится на конец предыдущего столетия. Первоначально в таких проектах принимали участие отдельные категории программистов, которые занимались этим в свободное время. Но спустя незначительный период времени появились целые сообщества, насчитывающие десятки тысяч профессиональных программистов по всему миру. Более того, многие крупные коммерческие компании стали принимать участие в подобных проектах.
В настоящем докладе будут рассмотрены основные работы по данному направлению. Также в рамках доклада будут рассмотрены перспективные направления развития данной темы. 


11 марта 2016г.
ул.Шаболовка 26, ауд.3316,
18:10-21:00

1) Гладышева Анна Алексеевна, аспирант очной формы 2-го года обучения департамента прикладной экономики

 Тема: Неоднозначность определения и методологии учета прямых иностранных инвестиций в России

Аннотация
Доклад посвящен этапу работы над исследованием неоднородности реципиентов прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в пищевую отрасль России. При организации эмпирического исследования по теме возникла необходимость в пояснениях к определению термина ПИИ, а также в систематизации существующих методологических подходов к учету ПИИ и доступных источников данных.
Иностранные инвестиции – важный аспект международной экономической деятельности. Поэтому общее определение термина «прямые иностранные инвестиции», а также единые стандарты учета дают возможность составить целостную картину инвестиционных финансовых потоков между экономическими агентами в разных странах.
Более того, эмпирическое исследование прямых иностранных инвестиций подразумевает использование статистических данных. Методология сбора и подсчета играет важную роль как в характере самих результатов, так и в возможности дальнейших сопоставлений с результатами, полученными с использованием другого набора данных. Поэтому использование единых стандартов отчетности и ведение статистики по единым принципам позволяет вести работу с такими данными.
Решением этого вопроса является специальный документ «Эталонное определение ОЭСР для иностранных прямых инвестиций», а также большой раздел «Руководства по платежному балансу и международной инвестиционной позиции» Международного Валютного Фонда. Для эмпирических работ помимо агрегированных данных, предоставляемых на основе этих документов, используются также материалы Конференции ООН по торговле и развитию (United Nations Conference on Trade and Development, UNCTAD), предоставляющей статистику по деятельности транснациональных корпораций (ТНК). Однако в случае исследований по России возникают трудности как с сопоставимостью и с понимание методологии, так и с полнотой данных, их достоверностью,  а подчас и с доступностью.
В докладе будут представлены аргументы в пользу актуальности такого рода частной задачи диссертационного исследования. Будут обозначены сложности, возникающие в исследованиях ПИИ. Показано, что многообразие источников данных наряду с несопоставимыми методиками учета требует внимания к выбору переменных для анализа. Отмечается также возможность использования разных источников с учетом особенностей методологии для построения более глубокого исследования.

 

2) Питерсен Джоджина Самовна, аспирант очной формы 2-го года обучения департамента прикладной экономики

Тема: Оценка влияний информационных сообщений на финансовую деятельность организаций

Аннотация
Средства массовой информации на настоящий момент времени играют неотъемлемую роль в деятельности финансовых организаций и в жизни самих потребителей. Нельзя отрицать важность и развитость Интернет-технологий и ресурсов. Качество и тональность представляемой информации в сети  Интернет оказывает влияние на потребителей и принимаемые ими решения, а также непосредственно на сами организации.
Актуальность исследования обусловлена необходимостью выявить степень статистической взаимозависимости текстовых сообщений, представленных в интернете, и  финансовых результатов организаций.
Объектом выступили комментарии и отзывы потребителей о деятельности туристических организаций. Основное внимание было направлено на составление системы категорий для анализа интернет-сообщений о деятельности различных туристических фирм методами контент-анализа. Данная система позволяет различать и выявлять некие закономерности в текстах, позволяющие различать успешные организации и организации, которые уже прекратили свою деятельность, или находящиеся в кризисном положении.


3) Ачкасов Юрий Констанович,  
аспирант очной формы 2-го года обучения департамента прикладной экономики

Тема: Влияние налога на прибыль на экономические показатели в условиях эндогенного выбора между рынком труда и самозанятостью

Аннотация
В докладе представлена модель общего равновесия с неоднородными агентами, выбирающими между работой на рынке труда и самозанятостью. В рамках данной модели рассмотрено влияние пропорционального налога на прибыль на предложение труда, зарплату, а также совокупное предложение и агрегированную зарплату в экономике. Теоретические результаты проиллюстрированы численными расчётами.

 

 

 4 марта 2016г.

 ул.Шаболовка 26, ауд.3316,

18:10-21:00

 1) Запевалова Екатерина

 Выбор показателя ликвидности для российского рынка корпоративных облигаций

 Аннотация
Роль финансирования деятельности компаний за счет облигационного займа непрерывно растет. Это обусловлено, в первую очередь, повышающимися ввиду высоких эмиссионных расходов барьерами первичного размещения акций, отсутствием дополнительных средств у собственников и ужесточением банковской политики относительно кредитования корпоративного сектора. Особенно остро реагируют на подобные процессы финансовые рынки развивающихся стран. Регулярные транзакции являются необходимым условием функционирования рынка. Вместе с тем, поддержание ликвидности способствует наиболее справедливой оценки стоимости активов (ценных бумаг) за счет увеличения игроков на рынке.
Вопрос изучения данной тематики стабильно занимает одно из центральных мест в теоретических и практических исследованиях развитых рынков. Существует множество показателей, измеряющих ликвидность ценных бумаг, в частности, облигаций. Релевантность индикаторов ликвидности варьируется от рынка к рынку и зависит от его индивидуальных особенностей. В отечественной научной литературе вопрос ликвидности корпоративных облигаций поднимается гораздо реже: наблюдается слабая теоретическая и эмпирическая проработанность темы.
В данной работе, помимо самой рыночной ликвидности (анализ индикаторов торгуемости) рассмотрены ее источники (характеристики эмитентов и ценных бумаг, которые могут влиять на ликвидность облигации).
По опыту других рынков, для российского рынка корпоративных облигаций было выбрано несколько наиболее релевантных развивающимся экономикам показателей ликвидности ценных бумаг. Каждый из выбранных инструментов был рассчитан на эмпирических данных с отечественного рынка. Наилучший показатель ликвидности выбирается согласно его статистической значимости при формировании спрэда доходности (с государственной бумагой).

 2) Калунц Инна

 Манипуляция с отчетностью банков как один из факторов несостоятельности кредитных организаций

Аннотация
В течение 2013 - 2015 гг. Банк России отозвал лицензии у 211  кредитных организаций. Во многих случаях одной из причин стало обнаружение фактов существенной недостоверности отчетных данных. Целью искажения отчетности является стремление выглядеть более привлекательно в глазах потенциальных инвесторов и клиентов, нежелание формировать дополнительные резервы для покрытия возможных рисков, страх перед обнародованием реальных финансовых потоков, сокрытие так называемых «балансовых дыр», проблем с капиталом и прочее. Следовательно, при изучении причин несостоятельности кредитных организаций, нельзя не затронуть аспект, связанный с манипуляцией с отчетностью. Таким образом, цель текущего исследования – это выявление параметров, способных указывать на наличие фактов манипуляции с отчетностью в коммерческих банках. Основываясь на анализе ежемесячной бухгалтерской отчетности коммерческих банков, отечественного и зарубежного опытах, автором была предложена модель по оценке вовлеченности кредитных организаций в проведение сомнительных операций или умышленного искажения отчетности. Модель строится на данных 2011 - 2015 гг. и включает в себя анализ 455 банков. Параметры, которые оказались значимыми в данной модели, будут в последующем включены в модель по оценке вероятности дефолтов кредитных организаций.

3) Сорокина Оксана

 Взаимозависимость государственных и частных инвестиций в реальном секторе экономики

 Аннотация
Поскольку рынок не обладает способностью автоматически равномерного распределения инвестиций по отраслям, государство стремится стимулировать приток инвестиций в приоритетные направления и производства с недостаточной прибыльностью и высокой социальной значимостью. Вместе с тем результаты распределения государственных и частных инвестиций далеко не всегда однозначны – в некоторых случаях вполне логичное стремление государства стимулировать экономику страны и увеличить темпы ее роста на практике приводит к спаду деловой активности, а в других порождает «экономическое чудо». В работе приводится анализ взаимодействия частных и государственных инвестиций в сфере нефинансовых активов с целью определения характера и степени воздействия дезагрегированных государственных инвестиций на частную инвестиционную активность.




19 февраля 2016г. 

ул.Шаболовка 26, ауд.3316,
18:10-21:00

 1) Клепикова Екатерина

 Дискриминация пожилых на рынке труда

 Аннотация 
Старение населения России приводит к росту пенсионной нагрузки на работающих и дефициту пенсионного фонда. Для решения этой проблемы в пенсионной реформе 2013 года предусмотрена возможность более позднего выхода на пенсию. Однако возможности для занятости пенсионеров могут быть ограничены при существовании дискриминации по возрасту. В работе рассматриваются два вида дискриминации работников по возрасту: в заработных платах и вероятности найма. Дискриминация в заработной плате изучается с помощью профилей возраст – заработная плата и регрессионного анализа. Для изучения дискриминации в найме планируется использовать анализ соответствий (correspondence analysis), методология которого будет представлена.

 2) Станкевич Иван 

Многопродуктовая модельная декомпозиция компонент валового внутреннего продукта России. 

Аннотация
Рассматривается методика многопродуктовой декомпозиции компонент ВВП по использованию, позволяющая использовать в макроэкономических моделях несколько разных индексов цен. Главной отличительной характеристикой предложенной декомпозиции является отсутствие привязки к экспорту или импорту, что решает проблему несовместности итоговой системы уравнений и снимает ограничения на поведение дефляторов экспорта и импорта. Приводится теоретическое обоснование процедуры, описывается методика расчёта на статистических данных и приводятся результаты работы процедуры декомпозиции на данных по компонентам ВВП России. Предлагается также способ декомпозиции изменения запасов, которые в силу особенностей природы этого показателя в моделях экономики обычно игнорируется.



12 февраля 2016г.
ул.Шаболовка 26, ауд.3316,
18:10-21:00 

1) Андреева Ксения

Как конкуренция в футболе влияет на жизнь обычных потребителей?

Аннотация.
В рамках выступления будет рассказано об основных причинах низкой посещаемости российских стадионов и отсутствия положительной динамики изменения количества болельщиков на стадионах. Основная гипотеза исследования состоит в том, что монополизация рынка приводит к снижению привлекательности футбола как сферы услуг для всех потребителей. Одними из проявлений этой тенденции можно считать одноклубную модель представительства городов в российской футбольной премьер-лиге, а также лимит на легионеров. В завершении выступления будут сформулированы предметные области, где можно было бы использовать наработки при работе над данной темой.

 

 2) Исуф Ацканов 

 Динамическая оптимизация глобального инвестиционного портфеля с использованием копул

 Аннотация
 Данная работа предлагает процедуру динамической оптимизации портфеля, составленного из фондовых индексов. Для оценки статистических характеристик активов используются SJC-копулы. Копулы позволяют численно оценить взаимосвязь доходностей финансовых инструментов и построить эффективный инвестиционный портфель. Характеристики активов меняются со временем, поэтому структура портфеля регулярно обновляется. Доходность полученного портфеля сравнивается с результатами традиционных методов. Предложенная методика оптимизации демонстрирует преимущество по ряду критериев. Дополнительно исследуется формирование портфеля с короткими позициями.


3) Бадалян Микаел 
Modern observation of Hotelling's rule

 

 

5 февраля 2016г.
ул.Шаболовка 26, ауд.3316,
18:10-21:00 

1) Скрябина Валентина

Механизмы расчета экономического эффекта от заключения Соглашения о создании зоны свободной торговли между странами
Аннотация.
Одной из основных тенденций современных международных отношений является участие стран в региональных интеграционных группировках с целью расширения экономических и политических связей. Российская Федерация имеет недостаточный опыт участия в таких объединениях со странами дальнего зарубежья, что в совокупности с заинтересованностью многих государств в заключении с ней соглашений о свободной торговле, может привести к принятию поспешных решений и созданию условий для негативных экономических последствий. Для того, чтобы грамотно оценить последствия заключения региональных торговых соглашений используются различные механизмы расчета экономического эффекта от таких Соглашений.

 2) Егиев Сергей

 О персистентности шоков неопределенности (On Persistence of Uncertainty Shocks)

Аннотация.
Рассматриваются  реальные эффекты шоков неопределенности. На основе волатильности ошибки прогноза сконструирована двучастная метрика неопределенности. Два индекса - волатильный и персистентный - используются для тестирования нескольких предсказаний моделей общего равновесия с неопределенностью: о наличии значимых эффектов и о форме импульскного отклика. В простой VAR-модели шоки сконструированной метрики оказывают эффекты в целом согласующиеся с RBC-моделями (Bloom et. al. 2014).

 
3) Шабалин Павел

 Влияние вариации прав голоса на рыночную стоимость компании

Аннотация:
В статье рассматриваются основные факторы, влияющие на дисконт стоимости компаний со структурой капитала «dual-class», в том числе на основе обыкновенных и привилегированных акций. Показывается, что разница цены обыкновенных и привилегированных акций по странам мира существенно отличается. Проводится анализ премии за контроль в отраслевом разрезе. Анализируются некоторые факторы, влияющие на разницу цен обыкновенных и привилегированных акций на российском рынке.



22 января 2016г.
ул.Шаболовка 26, ауд.3316,
18:10-21:00

1) Кучин Илья

Учет валютного курса в межвременной модели ценообразования активов

Аннотация.
Целью данной работы является выявление влияния валютного курса в межвременной модели ценообразования активов для оценки затрат на собственный капитал на Российском рынке. В работе был произведен выбор макропеременных, необходимых для моделирования затрат на собственный капитал, разработана методология межвременной модели ценообразования активов с тремя бетами, произведено построение 12 портфелей (на основе 130 Российских не финансовых компаний) и было произведено двухэтапное эмпирическое тестирование межвременной модели ценообразования активов. Объектом исследования служит Российский рынок собственного капитала, который, в свою очередь, является развивающимся. В ходе исследования был использован период с 01.01.2005 – 31.12.2013 и отобрана выборка из 130 Российских компаний для проведения эмпирического тестирования.

 2) Шоломицкая Елена

 Структура заимствований нефинансовых корпораций и инвестиции в российской экономике

 Аннотация.
В работе рассматриваются факторы инвестиционной активности российских предприятий до и после мирового финансового кризиса 2008-2009 гг. С учетом роста задолженности сектора нефинансовых корпораций на фоне общего денежно-кредитного ужесточения, сопровождающегося стагнацией инвестиций в основной капитал, исследуется вопрос о роли финансовых ограничений. Построены оценки инвестиционных функций с использованием годовых панельных данных по показателям финансовой отчетности нескольких десятков российских публичных компаний за период с 2000 по 2014 г. Кроме того, для объяснения диспропорций в динамике кредитных и реальных капитальных потоков мы предполагаем, что осуществление инвестиций в основной капитал подчас не главная цель при привлечении российскими компаниями заемного финансирования. Крупные корпорации привлекают масштабные средства также с целью приобретения долей и поглощения других компаний. В нашей работе мы хотим проанализировать, чем определяется та доля затраченных корпорациями средств, которая идет на инвестиции в основной капитал, то есть на создание новых мощностей, и та доля, которая идет на сделки M&A, то есть на покупку уже существующих объектов. Также поставлен вопрос о влиянии участия государства в капитале компании на инвестиционное поведение. Компании, связанные с государством, имеют определенные как формальные, так и неформальные преференции, гарантии и могут рассчитывать на государственную поддержку в вопросах финансирования и рефинансирования, то есть, как ожидается, имеют более мягкие бюджетные ограничения. Это дает основания ожидать, что в условиях сильно ограниченных финансовых ресурсов госкомпании могут вытеснять остальные с рынка заимствований, и, следовательно, вытеснять частные инвестиции.


 

2015 г.
11 ноября 2015
ул.Шаболовка 26, ауд.3316,
18:10-21:00

 1) Морозкина Александра, «Финансирования развития в мире после рецессии 2008-2009 годов».

Аннотация.

Длительный послекризисный застой привел к снижению объемов долгосрочных инвестиций во многие отрасли экономики (особенно инфраструктурные) и развитие человеческого капитала. Потребности развития и необходимость активизации инвестиционного процесса наталкиваются на нехватку средств в условия «кредитного паралича» (и «дешевизны денег»). При этом под развитием понимается сочетание увеличения экономической активности, структурных реформ и качественных сдвигов в экономике. В рамках международных объединений (Группа Двадцати, АТЭС, БРИКС, ШОС) обсуждаются вопросы стимулирования долгосрочных инвестиций и повышения кредитоспособности банков развития.

В презентации будут проанализированы потоки международной помощи развитию с 2000 года и структура кредитного портфеля ключевых многосторонних банков развития по секторам. Также будет затронут вопрос значения санкций, введенных международными финансовыми институтами против России, для финансирования развития.

 2) Тарасов Евгений, ETF: «Биржевые фонды: История, Торговля и Исследования» (Laurent Deville, 2006). 10 лет спустя. Обзор академической литературы и перспективы исследований.

Аннотация.

Одним из существенных изменений в финансовой индустрии за последние 20 лет является появление и стремительное развитие рынка ETF. В 2006 году был написан единственный на сегодняшний день обзор академической литературы, посвящённый этим фондам: «Exchange Traded Funds: History, Trading and Research» (Laurent Deville). За прошедшее с тех пор десятилетие, были опубликованы исследования, ищущие ответы как на новые, так и на ранее поставленные вопросы. Настоящий обзор призван заполнить возникший пробел. В нем представлен альтернативный принцип классификации литературы по проблематике исследований, периодам их публикации, а также уточняются формулировки «классический» и «традиционный» фонды.  Основное внимание уделяется новым работам, не вошедшим в обзор Deville (2006). Также в работе приводится краткая история рынка ETF и описание механизма функционирования биржевых фондов. В заключительной части обзора предложен ряд тем для дальнейших исследований.

  18 декабря 2015
ул.Шаболовка 26, ауд.3316,
18:10-21:00

1) Мурашов Ярослав, "Оценка размера неформальной экономики РФ на основе данных обследований бюджетов домашних хозяйств".

Аннотация.
В данной работе производится оценка размера скрываемых доходов домохозяйства на основе данных опросов бюджетов домашних хозяйств. Оценка скрывания получена на основе оценки функции потребления по одной категории расходов (расходы на одежду). Преимуществом работы состоит возможность учета скрывания дохода для различных социальных групп домохозяйств. Более склонны скрывать свои доходы одинокие неквалифицированные домохозяйства. На основе примененного подходы возможен учёт других характеристик домохозяйств для измерения скрываемого дохода на основе использования вложенных моделей.

2) Михальчук Виталий, "Оценка факторов создания и возможности управления синергией в сделках слияний и поглощений, инициированных российскими компаниями в России"

Аннотация.

Принятие решения о проведении сделок слияний и поглощений входит в число основных проблем при долгосрочном развитии компаний. В литературе пока отсутствует целостное понимание причин, которые ведут к созданию стоимости после сделок слияний и поглощений на развивающихся рынках, в том числе в России. На российском рынке также мало внимания уделялось изучению структуры создаваемой синергии и оценке синергии в сделках слияний и поглощений, инициированных не торгуемыми компаниями.

Авторы обосновывают комплексный метод оценки синергии в сделках слияний и поглощений между российскими компаниями, особенностью которого является возможность оценки отдельных компонентов операционной и финансовой синергии на основании анализа финансовой отчетности компании.

Используя комплексный расчет операционной и финансовой синергии сделок слияний и поглощений, получена более полная оценка возникающей синергии по сравнению с традиционными методами, особенно для не торгуемых компаний и для небольших слияний. В том числе, была проанализирована структура синергии в каждой отдельной сделке, структура синергии в сделках по отраслям и годам.

На основании регрессионного анализа определены наиболее значимые факторы создания синергии для сделок слияний и поглощений в России.

Полученные результаты могут быть использованы менеджментом компаний и инвестиционными аналитиками для оценки перспектив будущих слияний и поглощений на российском рынке.

 25 декабря 2015
ул.Шаболовка 26, ауд.3316,
18:10-21:00

1) Малахов Дмитрий

Стабильность распределения относительных размеров банков как аргумент в пользу концепции репрезентативного агента
Аннотация.
В докладе будет рассмотрена новая теоретическая модель банковской системы открытой экономики. Будет показано, что распределение относительных размеров банков достаточно стабильно во времени и не зависит от объема привлеченных денежных средств банковской системой. Этот результат может служить дополнительным аргументом в пользу концепции репрезентативного агента.

Эмпирический тест модели на данных по Российским банкам показывает, что используя обобщенные версии нормального и Парето распределений, можно добиться крайне высокого качества подгонки эмпирического распределения, при этом распределение относительных размеров банков действительно стабильно во времени. Более того, обнаружено, что банки могут перемещаться внутри этого распределения, но функциональная форма остается стабильной.